Оценка инвестиционных проектов и другого имущества

Количественные основания для принятия решения об инвестировании необходимы всем заинтересованным лицам при реализации того или иного проекта. Они позволяют понять, будут ли инвестиционные вложения прибыльными или убыточными, стоит ли браться за инвестиционный проект или выгоднее будет сразу от него отказаться.

Каждый проект должен обеспечивать возврат вложенных средств, возможность в определенное время и в полном объеме расплачиваться по обязательствам и желаемую доходность.

Суть оценки инвестиционных проектов сводится к поиску ответов на следующие вопросы:
• какова рентабельность инвестиций?
• каковы сроки окупаемости?
• какие у данного проекта риски?

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта проводится по желанию инвестора, но в действительности данная услуга чрезвычайно востребована. Это вполне объяснимо, так как каждый предприниматель хочет обезопасить свои инвестиции и вложить их с максимальной доходностью. Центральное место в процессе выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами занимает финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов.

В общем случае оценка проекта сводится к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке инвестиционного проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначительные факторы и сосредотачивая внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки.

В основе оценки инвестиционного проекта лежит анализ экономической эффективности инвестиций. При этом необходимо оценить затраты с точки зрения доходности.

Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы оценки и методы дисконтирования.

К статическим методам оценки относятся:
• срок окупаемости инвестиций;
• коэффициент эффективности инвестиций.

В рамках методов дисконтирования используются:
• чистый дисконтированный доход (NPV);
• индекс рентабельности инвестиций;
• внутренняя норма рентабельности (IRR);
• модифицированная внутренняя норма рентабельности инвестиций;
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Значение NPV зависит от величины выбранной ставки дисконтирования. При различном значении ставки дисконтирования оценка одного и того же проекта может быть отрицательной или положительной. Она будет выражаться в величине накопленных чистых потоков денежных средств.

Отрицательная величина NPV показывает, что желаемая норма прибыли не обеспечивается. Положительная величина подтверждает целесообразность вложения средств в проект и говорит о том, что доходы проекта за рассматриваемый промежуток времени будут достаточны для достижения желаемого уровня доходности капитала.

Рассматривая любой инвестиционный проект, необходимо провести оценку его надежности. Количественную оценку уровня надежности можно получить, используя методы анализа чувствительности, вариационный и дисперсный анализ, анализ графика погашения кредита и др.

На процесс моделирования и оценки инвестиционного проекта влияют многие, если не все, факторы макро- и микросреды. Абсолютно всё учесть невозможно, но есть такие показатели, которые учитывать можно и даже нужно. Это инфляция, ставка коммерческого кредита, доля прибыли фонда, налоги, желаемая прибыль инвестора и так далее.

Некоторые показатели, например, инфляция и налоги, являются условно постоянными, то есть их количественная характеристика может быть принята за постоянную на определенном промежутке времени. В то же время ставка коммерческого кредита, желаемая прибыль инвестора и другие показатели могут варьироваться в зависимости от предпочтений участников инвестиционного процесса.

Оценка эффективности инвестиционного проекта должна осуществляться на стадиях:
• разработки инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения);
• разработки «Обоснования инвестиций»;
• разработки технико-экономического обоснования проекта;
• осуществления инвестиционного проекта (экономический мониторинг).

Результатом работы специалистов по оценке инвестиционного проекта является отчёт, по итогам изучения которого инвестор может принять решение о том, стоит ли ему участвовать в проекте или перспективы проекта представляются неблагополучными.