28. Цели и политика управления финансовыми рисками

ОАО "Группа"

Примечания к консолидированной финансовой отчетности:
28. Цели и политика управления финансовыми рисками

В состав отраженных в отчете о финансовом положении финансовых инструментов входят кредиты выданные, обязательства по финансовой аренде, кредиторская задолженность, банковские кредиты, облигации. Основной целью указанных финансовых инструментов является привлечение средств для финансирования хозяйственной деятельности Группы. Группа имеет ряд финансовых активов, таких как дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные депозиты, возникающих непосредственно в результате ее хозяйственной деятельности.

Управление рисками является существенным элементом деятельности Группы. Основными рисками, присущими деятельности Группы, являются риски, связанные с рыночными изменениями процентных ставок и курсов валют, кредитный риск и риск ликвидности. Ниже приведено описание политики Группы в отношении управления данными рисками.

Риск изменения процентных ставок

Прибыль и операционные потоки денежных средств Группы в основном не зависят от изменения рыночных процентных ставок. Дебиторская и кредиторская задолженность представлена беспроцентными финансовыми активами и обязательствами. Кредиты и займы Группы подвержены риску изменения процентных ставок только в связи с изменением рыночной стоимости процентных долгосрочных кредитов. Процентные ставки по долгосрочным кредитам Группы в большинстве случаев являются фиксированными; данная информация раскрыта в Примечании 15.

Деятельность Группы не сопряжена с существенным риском изменения процентных ставок, т.к. большинство ее займов и облигаций имеют четко определенную стабильную процентную ставку (исключение составляют краткосрочные кредиты, которые подвергают Группу риску рефинансирования с использованием других процентных ставок (см. Примечание 15)). Группа не хеджирует риск изменения процентных ставок.

Валютный риск

Валютный риск – это риск того, что справедливая стоимость будущих денежных потоков по финансовому инструменту будет колебаться вследствие изменения валютных курсов. Валютный риск Группы преимущественно связан с выраженными в долларах США остатками по расчетам между компаниями Группы и внешней задолженностью ее российских дочерних компаний.

Группа осуществляет мониторинг валютного риска посредством отслеживания изменений курсов валют, в которых выражены остатки по расчетам между компаниями Группы и внешняя задолженность. Формально Группа не осуществляет хеджирования валютных рисков, связанных с совершаемыми операциями.

Деятельность Группы не сопряжена с существенным валютным риском, так как большинство ее кредитов и займов, выраженных в долларах США, являются краткосрочными (см. Примечание 15).

В таблице ниже показана чувствительность прибыли Группы до налогообложения к изменению обменного курса доллара США, возможность которого можно обоснованно предположить, при неизменных прочих переменных:

На 31 декабря 2011 г.	Увеличение/ (уменьшение) курса доллара США	Влияние на прибыль до налогообложения: прибыль/(убыток)
Доллар США/российский рубль	9,4%	(537)
Доллар США/российский рубль	(9,4%)	537
На 31 декабря 2010 г.
Доллар США/российский рубль	14,8%	(237)
Доллар США/российский рубль	(14,8%)	(546)

Кредитный риск

Поскольку Группа реализует свою продукцию преимущественно за денежный расчет, она не подвержена существенному кредитному риску. Основной объем кредитного риска Группы приходится на дебиторскую задолженность. Балансовая стоимость дебиторской задолженности за вычетом резерва под снижение стоимости представляет собой максимальную сумму, подверженную кредитному риску. Руководство Группы считает, что существенный риск потерь сверх суммы созданного резерва под снижение стоимости дебиторской задолженности отсутствует.

Группа размещает имеющиеся денежные средства в ряде российских банков. Банки, работающие в России, не осуществляют страхования вкладов. В целях управления кредитным риском Группа распределяет имеющиеся средства по разным российским банкам, и руководство систематически оценивает их платежеспособность.

Риск ликвидности

Группа осуществляет мониторинг риска нехватки средств используя инструмент планирования текущей ликвидности. С помощью данного инструмента анализируются сроки погашения финансовых активов, а также прогнозные денежные потоки от операционной деятельности. В таблицах ниже представлены сроки погашения финансовых обязательств Группы (включая основные суммы и проценты в соответствии с договорными условиями) на 31 декабря 2011 и 2010 гг. исходя из недисконтированных платежей в соответствии с договорными условиями:

31 декабря 2011 г.	Менее 3 месяцев	От 3 до 12 месяцев	От 1 года до 5 лет	Итого
Долгосрочная и краткосрочная задолженность	16 996	30 350	42 086	89 432
Кредиторская задолженность и задолженность по налогу на прибыль	47 820	1 676	–	49 496
Прочие финансовые обязательства	1 420	3 506	5 205	10 131
Финансовая аренда	53	114	12	179
Итого	66 289	35 646	47 303	149'238

31 декабря 2010 г.	Менее 3 месяцев	От 3 до 12 месяцев	От 1 года до 5 лет	Итого
Долгосрочная и краткосрочная задолженность	21 433	67 395	7 414	96 242
Кредиторская задолженность и задолженность по налогу на прибыль	37 689	64	–	37 753
Прочие финансовые обязательства	1 869	4 512	6 392	12 773
Финансовая аренда	131	313	168	612
Итого	61 122	72 284	13 974	147'380

Управление капиталом

Основной целью управления капиталом Группы является обеспечение высокого кредитного рейтинга и устойчивых коэффициентов достаточности капитала в целях поддержания деятельности и максимизации акционерной стоимости.

В 2011 и 2010 гг. Группа не вносила изменений в цели, политику или процессы управления капиталом. Группа управляет структурой своего капитала и корректирует ее с учетом изменений экономической ситуации. Для того чтобы управлять структурой капитала или корректировать ее, Группа может корректировать суммы дивидендных выплат, возвращать капитал акционерам или проводить эмиссию новых акций.

Группа осуществляет контроль капитала преимущественно с помощью коэффициента финансового рычага, который рассчитывается путем деления чистой задолженности на сумму EBITDA. Политика Группы направлена на поддержание указанного коэффициента существенно ниже значений, предусмотренных условиями ее кредитных договоров. Чистая задолженность Группы включает в себя кредиты и прочие виды заимствований, в т.ч. сумму финансовой аренды за вычетом денежных средств и краткосрочных депозитов.